中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）数据显示，3月，我国银行间外汇市场交投持续活跃，外币对市场日均成交量创历史新高。银行间外汇市场日均交易量2118.26亿美元，同比上升14.98%，环比上升8.28%。其中，人民币外汇市场日均交易量为1540.94亿美元，同比上升8.81%，增量主要来自即期和掉期。外币对市场日均交易量为140.67亿美元，创历史新高。外币利率市场日均交易量为436.66亿美元，连续三个月环比增长达7%以上。

　　3月美元指数大幅收贬

　　先看美元指数情况。受美国关税冲击预期、美国经济数据偏弱等因素影响，3月上旬，美元指数快速走贬，此后窄幅波动，下旬有所回升，全月总体大幅收跌。月末，美元指数收于104.19，全月贬值3.14%。

　　人民币汇率则在3月初大幅走强后维持整理，下旬逐步走贬，月末再度回升，全月总体收涨。交易中心数据显示，3月，人民币汇率波动率为3.18%，较2月提高0.03个百分点，日均振幅为202个基点，较2月下降2个基点。月末，人民币对美元汇率收于7.2516，全月总体升值0.44%。3月，CFETS人民币对一篮子货币汇率月初大幅走低，此后维持在99点水平波动，全月累计贬值0.90%，反映人民币相对其他非美货币偏弱。

　　交易中心数据显示，3月，境内外汇差小幅扩大，但市场汇率对中间价偏贬程度大幅收窄，总体看汇率贬值预期继续减弱。

　　3月，即期发起方交易方向总体偏向净买汇。从即期市场机构发起方交易看，3月1日至11日，即期发起方交易方向总体为卖汇方向，日均卖汇12.49亿美元；12日至月末，发起方交易转为净买汇，日均买汇14.55亿美元。全月即期市场机构发起方日均净买汇5.54亿美元，总体交易方向从2月的卖汇再次转为买汇。

　　中美利差持续缩窄

　　中美利差是研判人民币汇率走势的重要参考。3月，中美利差持续缩窄，掉期曲线整体延续上行，长期限掉期点续创年内新高。

　　3月，美国宏观经济数据表现不佳，市场担忧宏观经济滞胀前景，同时关税计划逐步落地持续打压市场风险偏好，带动美债收益率整体回落，10年期美债收益率持续下探并跌破4.3%关口；同期人民币流动性整体显著偏紧，推动国债收益率持续走高，10年期国债收益率一度触及1.8957%的年内高点。受此影响，3月，10年期中美国债利差延续2月缩窄趋势，较2月收窄11个基点。

　　离岸市场方面，3月，离岸人民币香港银行同业拆息曲线各期限利率均有不同程度下跌，带动掉期点震荡下行。受此影响，在岸与离岸掉期价差持续收敛，1年期掉期点差月中一度缩窄至-319个基点，创下年内新高。

　　掉期点方面，3月末1年期限掉期点较上月末上涨57个基点，续创今年以来新高；其余中短期限掉期点普遍走高。

　　外币利率市场美元流动性维持宽松

　　3月，外币利率市场美元流动性维持宽松，境内外利差中旬短暂转正，主要拆入方需求持续上升。

　　从成交看，人民币衍生品各品种成交环比均呈现显著增长态势。交易中心数据显示，利率方面，3月，担保隔夜融资利率（SOFR）先降后升，境内美元利率低位震荡，境内外利差主要受SOFR扰动。境外方面，上半月，美国宏观经济数据低于预期，美元指数低位运行，SOFR从4.33%震荡回落3个基点至4.30%低位。下半月，美联储宣布维持利率目标区间不变叠加美国关税政策临近，市场震荡加剧，SOFR逐步上升6个基点至4.36%附近；月末当天流动性再度收紧，SOFR大幅上涨7个基点至4.41%。境内方面，美元拆借加权成交利率曲线各期限利率涨跌不一。隔夜利率走势与SOFR背离，整体较为稳定，基本维持在4.30%至4.33%区间。境内外美元隔夜利差（境内―境外）主要受SOFR波动的影响，3月中旬短暂转正，美元流动性整体宽松。

　　交易量方面，外币利率市场成交量上升。数据显示，3月外币利率市场整体交投活跃，交易量除月末几日小幅下滑外，其余交易日均维持在400亿美元以上，其中12日交易量突破500亿美元至547亿美元，创年内新高。拆借方向上，市场供需双方流动方向仍主要为中资大行向其境外分行拆出美元，各类型机构净头寸方向除政策性银行转为净拆出外，其余维持不变。