今年夏天，Circle(CRCL.US)上市的成功标志着一个重要的里程碑：稳定币――曾经只是加密货币领域的一个小众应用――正逐渐融入金融领域主流，而其与美元挂钩的代币 USDC 也成为了数字资产基础设施的基石。

目前，Circle 正在努力利用这一势头进一步发展。Circle第二季度约 95%的收入来自支持 USDC 的现金和债券所产生的利息――在利率仍处于高位的情况下，这是一笔意外之财。但随着利率预期下降，Circle 正寻求多元化发展，并确保在数字金融领域占据更稳固的地位。

智通财经APP了解到，上周，它采取了迄今为止最为大胆的举措。Circle 公司推出了 Arc，这是一种全新的区块链技术，专门用于直接处理稳定币支付业务，这使其与全球支付领域的巨头Visa(V.US)和万事达(MA.US)以及其所依赖的加密网络(包括以太坊和索拉纳币)展开了直接竞争。Circle 不再只是发行数字美元，而是希望掌控这些美元的流通系统，并可能对每笔交易收取费用。

早在四月份，这家总部位于纽约的公司就宣布了“Circle支付网络”(CPN)这一系统，该系统旨在将金融机构、支付公司、数字钱包和银行应用程序连接起来，实现即时支付。Arc与CPN 进行协同运作：一方负责合规和协调工作，另一方则负责实际的资金转移，而费用则以 USDC 形式支付。

Circle首席执行官Jeremy Allaire上周在接受采访时表示：“我们目前正处于构建这一庞大金融网络的初始阶段，我们认为它有望成为历史上规模最大的金融网络之一。”

据《财富》杂志报道，在 Circle 发布声明前不久，Stripe 公司的区块链项目“Tempo”在一份现已删除的招聘启事中被曝光。这一举动表明，Stripe 也想为其稳定币支付业务建立自己的端到端网络。

日益激烈的竞争让一些观察家开始担忧会出现新的“封闭生态系统”现象。麻省理工学院加密经济学实验室的创始人Christian Catalini说道：“讽刺的是，这项技术原本旨在实现更强的互操作性和开放性，而这些举动却是在试图构建更加封闭的生态系统。”

自首次公开募股以来，Circle 的股价已飙升逾 350%，但其前景显示增长速度正在放缓。据Robert W. Baird & Co.高级研究分析师David Koning称，非利息收入预计在下半年会减少，而分销成本也在不断上升。仅在第二季度，Circle 就花费了 4.07 亿美元(占收入的 62%)用于与像 Coinbase Global(COIN.US)这样的合作伙伴签订收入分成协议，以推广 USDC 的使用。

他说道：“他们增加分销合作伙伴的做法确实不错，但如果价格越来越高，而他们能拿到的利润又越来越少，那情况就会变得复杂起来。”

如今，Circle 和 Stripe 的目标似乎已趋于一致：共同构建用于数字货币的竞争性金融网络。Fireblocks首席战略官兼银行部门负责人Stephen Richardson表示，各公司正急于开发相关服务，以“掌控这些资产流动的方式”――并确保在下一代数字支付领域占据一席之地。Fireblocks是首批支持 Circle 的 Arc 项目的机构平台之一，这一合作有可能使 Arc 服务覆盖使用Fireblocks基础设施(包括托管、交易处理、结算和合规服务)的 2400 家机构。

Circle 公司的一位发言人发表声明称：“Arc 和 CPN 是 Circle 构建新型互联网金融系统基础设施策略的一部分，它们提供了实现金融服务业不断变化需求所必需的连接性和互操作性。”

许多公司正在分散投资策略。例如，摩根大通公司(JPM.US)采取了混合式策略――继续运营一个名为“Kinexys”(原名“Onyx”)的私有区块链平台，同时在公共网络“Base”上测试一种存款代币。该平台包含诸如基于区块链的存款账户等产品，以便让银行客户之间能够进行多种货币的支付。Circle 也仍在公共区块链上支持 USDC，同时也在构建自己的基础设施。

关键问题在于企业希望在数字货币的流通方式上拥有多大的控制权，以及是否要建立新的系统、依赖现有的共享系统，或者两者兼而有之。公共区块链为开发者社区提供了共享的基础设施，并且能降低长期成本。

Generative Ventures管理合伙人Lex Sokolin说道：“我们有了公共区块链，这样就能共同分担维护和核对账本所产生的费用。而现在，每个稳定币都有多个区块链可供选择。”

稳定币原本旨在为一个开放且可编程的金融体系提供支持。但 Circle 和 Stripe 通过构建全面的系统，却有可能复制Visa的模式――讽刺的是，它们却与自己试图颠覆的那些网络合作――将自己融入从开户到结算的每一个环节之中。

但建设基础设施只是其中的一方面。目前还存在另一个难题：要让其他公司愿意在这些私有系统上进行开发。Zero Knowledge Consulting创始人Austin Campbell表示：“所有银行都有这样的想法：‘嗯，我要建立自己的私有区块链’，然后他们意识到，等等，其他银行都不会使用我的私有区块链。现在你看到摩根大通(可能是最早采用Onyx技术的银行)也开始在Base平台上进行部署了。”

不过，Circle 表示其希望保持市场中立，并提供诸如跨链转账协议等服务，以帮助 USDC 和其推出的数字欧元 EURC 在不同区块链之间进行转移。Stripe 的产品与业务主管William Gaybrick分享了要在交易流程的每个环节都引入竞争的雄心。Gaybrick在最近的一次播客访谈中表示：“在一个围绕资金流动方式有更多竞争的世界里，资金流动可能会更加高效。我们不再习惯依赖网络力量。”