面对特朗普政策的反复无常和持续冲击，华尔街的一些主要多头开始调整立场，放弃了之前对企业盈利大幅增长及美股强劲表现的预期。德意志银行策略师以Bankim Chadha为首，将标普500指数的年终目标价位下调12%至6150点。虽然从周三收盘价来看，这一目标价仍有14%的上涨空间，但仅能弥补自2月份达到峰值以来的部分损失。Chadha预计今年标普500指数成分股公司的盈利将下降5%，而市场普遍预期为增长8%。

德银策略师在报告中指出，由于特朗普宣布的关税政策可能对美国公司造成重大影响，他们将标普500指数成分股公司2025年的每股盈利预期从282美元下调至240美元，并认为市场普遍预期有进一步下调的风险。特朗普重返白宫三个月以来，进行了多项联邦机构改革，加强行政权力，挑战全球联盟，并重塑了美国与全球其他国家的贸易关系。这些激进的贸易政策削弱了投资者对美国资产的信心，尽管一些政策暂缓实施曾短暂提振市场，但标普500指数今年仍下跌近9%，美元指数也下跌8.4%。

特朗普对市场的反应并不在意，甚至在Truth Social上表示市场将会暴涨，认为这是发大财的好时机。然而，经济放缓的风险让分析师们对盈利前景感到担忧，德银的企业盈利修正已接近极端下行区间。策略师们估计，新的关税税率将使进口商品的实际税率从2.3%提高到26.4%，相当于增加了8000亿美元的税收，相比之下，2024年美国联邦企业所得税总额约为5000亿美元。

短期内，德银策略师预计标普500指数将在4600到5600点之间波动。鉴于股票市场的持仓水平已经降至历史低位，如果有积极消息出现，市场很容易反弹。为了改善经济状况，美国政府需要在当前的贸易政策上做出让步。随着美国经济恶化，特朗普政府面临的压力可能会迫使政策调整。不过，等待时间越长，出现衰退迹象的可能性越大。Chadha认为，只有当公众对特朗普的支持率大幅下降时，他才可能缓和关税政策。公众支持率通常在新政府上台初期较高，但随着时间推移会根据经济表现和消费者信心的变化而调整。