特朗普政府宣布的关税新政再次搅动全球资本市场。4月3日，美国政府启动“对等关税”，对全球主要经济体加征高额关税。次日，中国国务院关税税则委员会宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%的关税。受此影响，全球股市迅速反应，标普500指数两日累计下跌逾10%，创下自2020年3月以来最大两日跌幅，欧洲及亚太市场也大幅下挫。

4月9日，美国正式对中国加征50%的关税，累计税率高达104%。中国随即反制，将对美关税提高至84%。随后，特朗普宣称对中国税率进一步提高至125%。表面上看，这些举措似乎是贸易博弈中的施压手段，但实质上可能代表了特朗普政府在制度层面发起的一次路径变革。

历史经验表明，当国际制度收益不再普遍共享时，变革的动力往往来自外部冲击。特朗普的关税政策正体现了这一类型的外部冲击——其背后隐藏的是全球资本秩序重塑的制度锚点。

本文从特朗普政府“对等关税”政策背后的深层逻辑出发，揭示特朗普2.0政策框架及其对制度的冲击路径，探讨中国面临的结构性挑战，并为投资者在这一充满不确定性的时代提供资产配置参考。