全世界做空美国，特朗普两次让步 市场信心受挫！过去一周，“做空美国”几乎成为全球共识。在信任危机中，美国资产遭到疯狂抛售，尤其是作为避险资产的美债和美元。美国10年期国债收益率一度突破4.5%，美元指数失守100关口。尽管美股在周五美联储的护盘声浪中暂时企稳，并在本周惊险收涨，但美国国债作为“全球避险资产”的地位日益受到质疑。

特朗普突然做出第一次让步，在对等关税生效不到13小时后宣布暂缓90天。然而，这一举措仅给市场带来短暂喘息，全球资金继续加速逃离美国。随后，特朗普又做出第二次让步，宣布豁免部分电子产品对等关税。不过，这种豁免很快被淡化。美国商务部长卢特尼克在接受采访时称，针对手机、电脑等科技产品的关税豁免只是暂时性的，这些产品很快将被纳入所谓的“半导体关税”之中，预计将在一两个月内实施。

特朗普本人也在社交媒体上表示，周五并没有宣布任何“关税豁免”，并称豁免产品只是转移到了另一个关税类别。他强调将审查半导体和整个电子产品供应链，并对整个电子产品供应链征收关税。

特朗普的两次妥协暴露出其软肋：美债收益率和美股科技股。第一次让步发生在10年期美债收益率破4.5%时，高企的美债收益率不仅可能引发系统性金融风险，还会增加再融资成本，叠加减税政策，财政压力巨大。第二次妥协暂缓电子关税则明显利好苹果公司等科技巨头，因为高额关税会严重打击科技股的盈利预期，而特朗普当选也得益于不少科技大佬的政治献金。

虽然白宫开始意识到关税对现实的冲击，但关税只是暂缓而非停止实施，不确定性仍然存在。投资者需持续关注各国关税谈判的进程及具体行业关税的细则。至于美国资产，信心一旦丧失便难以挽回。