贝森特发债新策略：短债“稳”、长债“缓”、紧盯稳定币“大金主” 稳中求变应对市场波动！贝森特的债务管理策略正在悄然改变。美国财政部计划在周三公布5月至7月季度的债券拍卖规模。由于近期长期国债收益率大幅波动，市场预计财政部将继续按照既定节奏发债，下周的季度赎回拍卖将保持在1250亿美元左右，包括3年、10年和30年期限债券。法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，鉴于美债市场的波动性，财政部长贝森特在传达任何变化时会非常谨慎，尤其是票息规模的调整。

近期美国国债市场经历了剧烈波动，10年期国债收益率一度突破4.3%。贝森特曾批评前任耶伦将美国债务向短期国债倾斜，但在他上任后的首次公告中，仍延续了耶伦时期的指导方针。对投资者而言，这种变动的节奏更像是精心设计的“稳扎稳打”。短债稳定发售，长债缓慢推进，未来稳定币的崛起可能成为左右债市格局的“隐藏推手”。

根据历史模式，即将公布的公告将确定下周季度再融资拍卖的规模，其中包括5月5日580亿美元3年期国债、5月6日420亿美元10年期国债以及5月8日250亿美元30年期国债。此外，公告还将预测到7月底的所有其他票据和债券拍卖的规模。如果维持不变，下周的拍卖总额将达到1250亿美元。

美国国债规模受到联邦债务上限的限制，财政部在调整其债务管理策略时面临更多约束。为了遵守债务上限，政府被迫减少一年期以内的短期国库券发行，并动用现金余额。华尔街预计，财政部可能会在公告中就债务上限问题提供指导，包括在没有提高或暂停债务上限的情况下，其资源何时会耗尽的预估。市场普遍预计这一时间窗口将在8月至10月之间，但具体情况取决于5月6日下午3点发布的政府融资需求和现金余额轨迹的预估。