全球资本市场正经历“关税风暴”的严峻考验。美国的所谓“对等关税”政策引发了股市震荡，促使国际顶尖机构重新评估美国经济前景和市场趋势走向。与此同时，中国股市展现出强劲的韧性，持续吸引着国际机构投资者的目光。

摩根士丹利表示，美国关税政策加剧了市场对经济衰退的担忧，引发全球风险资产的大规模抛售。高盛则认为，美国股市出现短期反弹是正常现象，但美股持续反弹的条件尚不具备。富达国际认为，中国具备缓解冲击的财政能力。贝莱德基金看好中国市场在12至36个月中期维度上的股债上涨行情。

摩根士丹利固定收益研究全球主管Vishwanath Tirupattur指出，美国宣布“对等关税”后，实际关税税率升至一个世纪以来的最高水平，加剧了市场对经济衰退的担忧，引发全球风险资产的大规模抛售。摩根士丹利美国经济学家强调，如果“对等关税”长期生效，美国经济增长面临的风险将显著偏向下行，而通胀风险则偏向上行。贸易和移民政策对经济增长的拖累不太可能被财政政策和放松管制所抵消。资产价格大幅下跌仍是消费者支出前景面临的重要风险。

Tirupattur预计，关税引发的通胀将使美联储保持观望态度，并预测2025年不会降息。尽管风险市场的强烈负面反应体现出人们对美国经济增长的担忧日益加剧，但目前市场价格尚未反映出经济衰退即将到来。

高盛首席全球股票策略师彼得·奥本海默撰文表示，美股持续反弹的条件尚不具备。估值需要进一步调整，然后股市才能过渡到下一个周期的“希望”阶段。他认为，鉴于过去几天投资者情绪急剧恶化，美国股市出现反弹是正常现象。但美股要迎来持续反弹，需要观察到以下四个信号：股票估值具有吸引力、极端持仓、政策支持、增速的变化率出现改善迹象。然而，目前美国股票估值按历史标准仍相对较高，在下跌前其市值相对GDP的比率处于历史峰值。