美国联邦上诉法院本周将就特朗普政府的关税政策诉讼进行口头辩论。这起诉讼是六起针对特朗普行使总统紧急权力法的联邦诉讼中进展最快的一例，预计将在周四上午举行辩论。

该诉讼质疑了特朗普是否合法使用了美国总统的权力，在他认为出现国家紧急状态时，可以对任何国家征收任意水平的关税。特朗普声称他的关税权力来自于《美国国际紧急经济权力法》。特朗普政府宣布的大部分关税政策，包括对加拿大等国征收的芬太尼关税以及对贸易伙伴征收的对等关税，都基于对该法律的援引。

5月底，美国国际贸易法院驳回了这些关税政策，裁定特朗普越权，但美国联邦巡回上诉法院很快推翻了这一裁决，使得特朗普的关税在法庭审议期间维持有效。然而，法律人士和市场人士对此存有疑虑。Sidley Austin律师事务所合伙人兼全球贸易业务主管Ted Murphy认为，《美国国际紧急经济权力法》从未被用于此种目的，且大规模应用存在很多疑问。

上周，日本和欧盟先后宣布将各向美国投资数千亿美元，以换取美国降低对这两个经济体的关税税率。但华尔街认为，基于上述诉讼案，美国关税政策可能会被宣布无效，因此日本和欧盟是否会完全履行投资承诺仍是未知数。Piper Sandler的分析师也表示，美国的贸易伙伴和大型跨国公司都知道特朗普的关税在法律上站不住脚，因此很难相信这些经济体会因为这种可能不会持续的关税而对美国进行大规模投资。

这也让本周四的口头辩论变得十分关键。无论联邦上诉法院的判决结果如何，该案最终都将提交至美国最高法院审理。目前美国最高法院中的保守派力量占据上风，可能有利于特朗普的关税政策施行。但专家们仍持不同意见，Piper Sandler预测特朗普将在下级法院败诉，且最高法院不太可能做出对他有利的裁决。如果关税被驳回，那么特朗普上任以来六个多月内取得的几乎所有贸易成就都将崩溃，包括未来几天他可能宣布的任何协议都将被视为非法。