美国7月非农就业人口远低于市场预期，5月和6月非农就业人数合计下修25.8万人。周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口录得7.3万人，低于市场预期的11万人，为去年10月以来最小增幅。5月和6月非农就业人数合计下修25.8万人。具体来看，5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人修正至1.4万人。

美国7月失业率录得4.2%，较上月回升，符合市场预期。平均时薪年率录得3.9%，为3月以来新高，市场预期为3.8%。

非农数据公布后，金融市场反应强烈。现货黄金在15分钟内累涨38美元，触及3340美元/盎司。美元指数下挫逾100点，失守99。非美货币集体走高，英镑兑美元短线拉升70余点，欧元兑美元短线拉升约90点，美元兑日元短线下挫约110点。

期货市场暗示，交易员认为美联储在9月会议上降息25个基点的可能性升至75%，而就业报告公布前为45%。交易员重新完全消化了美联储10月份降息和年底前两次降息的情景。货币市场预期欧洲央行在2026年3月降息的可能性为80%，而美国数据公布前的预期为65%。

本周非农就业数据公布之际，美国国债市场刚刚经历了一轮重新定价：此前投资者已基本排除降息的可能，并对美联储主席鲍威尔周三“鹰派”言论反应强烈。然而，在就业数据发布后，市场迅速转向，前端收益率大幅回落，反映出投资者重新拥抱降息预期，并将未来12个月的降息幅度预期从就业数据前的不到100个基点提高至约114个基点。9月降息的概率已回升至64%，而此前不足40%。接下来，7月和8月的通胀数据将对美联储决策以及债市走向具有更关键的影响。