美债交易员押宝特朗普关税 财政支柱受挑战！美债交易员们将特朗普政府的关税收入视为支撑美国公共财政的关键。然而，这一新的财政支柱正面临司法挑战，投资者关注美债市场可能面临的风险。

美国政府从4月2日起对贸易伙伴征收“对等关税”，起初市场认为这可能引发经济冲击，但随着时间推移，投资者开始指望这些关税带来的数万亿美元收入能抵消特朗普减税法案造成的财政缺口，从而控制美国政府的借贷规模。

8月29日，美国上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法。尽管加征关税措施仍可维持到10月14日，这一判决已动摇了市场信心，并引发了对关税收入可持续性的深刻疑虑。

分析师指出，对关税收入减少的担忧是上周二和周三美债遭遇抛售的原因。投资者担心，如果关税收入不及预期，美国财政部将不得不发行更多债券以弥补赤字，导致市场供给过剩并对债券价格构成压力。

美国无党派的国会预算办公室此前预测，特朗普的关税政策将在未来十年为美国政府增加4万亿美元的收入，恰好可以帮助支付特朗普减税法案带来的财政成本，该法案预计在同一时期内将使美国政府的借款增加4.1万亿美元。

NatAlliance Securities国际固定收益主管Andy Brenner表示，美国政府在短期内减少未偿债务的唯一方法就是利用关税收入，如果关税收入突然消失，那将是个问题。

尽管市场已将关税收入计入其财政预期，但这一预期的法律基础正变得不再稳固。上周，美国联邦上诉法院裁定特朗普的大部分全球关税违法，认定其在加征关税时超越了权限。

麦格理集团全球利率策略师Thierry Wizman警告称，如果特朗普的大部分关税计划被法院宣布无效，一些分析师可能会为此欢呼，认为这将抑制通胀、改善增长，并可能促使美联储更倾向于放松货币政策。但他也指出，如果市场的焦点是债务和赤字，那么债券市场可能会发生暴动。减税法案取代关税政策，可能成为未来几周美国债市的主导风险。