当美国立法强制每一枚稳定币背后都有美元储备时，已将加密货币浪潮转化为美元需求的新引擎。根据国际清算银行的定义，稳定币是指价值与法定货币和其他资产挂钩的加密货币。其两个核心特征是它既是加密货币，又需挂钩相应的资产。目前市场上95%的稳定币挂钩的是美元，意味着每发行一枚就需要发行方储备等值的美元。锚定物除了美元之外，还包括美债、黄金及其他加密货币。

稳定币兼具传统货币的价值评估功能和加密货币高效、快捷、低成本的优势，应用场景广泛。例如，在传统的跨境支付中，通常需要两到三个工作日才能完成交易，且手续费昂贵。而美元稳定币通过智能合约和分布式记账技术实现了24小时实时结算，大幅降低了交易成本。这种优势使美元稳定币在小额跨境支付、国际汇款等领域具有显著竞争力，吸引了大量用户和机构。过去12个月里，稳定币支付次数高达4亿次，交易规模达到6.7万亿美元，甚至超过了Visa和万事达卡的交易总和。去年9月，Visa对巴西、印度、印尼、尼日利亚和土耳其五个国家的使用情况进行调研，结果显示69%的受访者使用稳定币作为货币替代品，39%用于支付商品和服务，另有39%用于跨境支付，还有20%至30%的受访者将其用于薪酬支付和商业活动，显示出稳定币越来越多地替代了法币的功能。

美国急于立法的原因之一是为了延续美元霸权，推动美国支付和金融体系现代化，并巩固和增强美元的地位。由于美元稳定币背后需要持有美元或美债，这使得稳定币合计持有的美元规模达到了1300亿美元，超过沙特阿拉伯，成为美国海外第17大持有人。随着美元稳定币规模的扩大，预计会带来更多的美债需求。香港则希望通过提前立法推进，占据金融高地，保持其亚洲金融中心的地位。两大经济体之间的监管竞赛表明，稳定币已经从技术实验阶段进入主流金融基础设施的关键转折点。