桥水基金创始人瑞·达利欧在其新书《国家如何破产：大周期》中警告，美国政府的债务状况正接近不归路，经典的“债务死亡螺旋”正在逼近。尽管短期内爆发债务危机的风险较低，但长期来看风险很高。

达利欧指出，美国政府的债务状况已逼近可能威胁全球最大经济体稳定的“死亡螺旋”。近年来，一些经济学家和投资者一直对赤字问题发出警告。今年，随着美国总统特朗普的关税和税收法案议程引发债券市场的动荡，华尔街开始更加警惕。

特朗普的税收法案可能会给联邦债务负担带来压力，尤其是在经济前景和美国资产吸引力存在不确定性的情况下。今年5月，30年期美债收益率飙升至2023年以来的最高水平，这是因为投资者要么抛售，要么拒绝购买债券，并要求更高的回报以补偿风险。

达利欧认为，庞大的政府债务将挤占基本服务支出，导致经济空心化并吓跑全球投资者。他强调，虽然迫在眉睫的风险非常低，但长期风险非常高。历史上的多次演变表明，政策制定者和投资者往往低估了货币体系可能发生的变化。

债务“死亡螺旋”描述的是政府需要发行更多债券来筹集资金偿还现有债务，但却面临更少的需求，不得不向投资者支付越来越多的利息才能吸引他们购买。这种情况下，利率上升会导致信用风险恶化，进而减少债务需求，最终形成恶性循环。

达利欧建议，美国政策制定者在处理政府财政时应更加保守，以避免在困难时期财政状况不佳。特朗普的税收法案大幅削减了税收，却没有进行足够的支出削减来平衡收支，进一步增加了赤字。根据财政部的数据，联邦债务占国内生产总值（GDP）的比率从2017年的104%飙升至2024年的123%。

达利欧在纽约的一次活动中表示，美国目前的赤字正处于不可持续的道路上，预计大约三年后美国将陷入“危急状况”。他认为，债券市场即将出现裂缝，股市在特朗普第一个任期内曾为减税政策欢呼，但这次不同，因为联邦债务负担已经膨胀。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也表示，债券市场“即将出现裂缝”。巴克莱分析师Ajay Rajadhyaksha则指出，美国长期债券收益率已接近2008年金融危机以来的最高水平。随着市场消化新税收法案的细节，长期收益率也可能继续上升。

达利欧还提到，民主党和共和党未能就这个问题进行合作，这就像一艘船正驶向礁石，他们都同意应该转向，但却无法就如何转向达成一致。